イールドでの取引

イールドタイプの計算

TT では、先物や債券のイールドの計算をサポートしています。先物の場合、設定値に基づいて、イールド計算のタイプを変更できます。

先物の順イールド

この例では、ZF Mar21 限月の現在の先物価格を使って最終受渡日の最割安銘柄 (CTD) 債券を計算しています。これは、今日の価格で先物限でロングをいく投資家にとっての利回りであり、月最終受渡日の CTD 債券の受渡をとります (例、Bloomberg 順イールドや CME 先物イールドなど)。

この例では、以下の内容を考慮してください。

CTD 価格＝現在の先物価格 x 換算係数です。
総現金先物ベーシス値は 0 です。
決済日は先物限月の最終受渡日です。

イールドを計算するには、Yield ウィジェット、Autospreader、MD Trader から [Edit Yield] (イールドの編集) ダイアログボックスを開き、以下の必須欄を設定します。

この設定には以下の内容を実行します。

[Conversion Factor] (換算係数) を「ZF」に設定します。
最割安銘柄の「5年」国債値を使って、[Coupon Rate] (クーポンレート、表面利率)、[Maturity Date] (満期日)、[Delivery Date] (受渡日) を入力します。
[Settlement Date] (決済日) と [Delivery Date] (受渡日) を同じに設定します。
[Contract Date] (限月日) 最初の満期月に設定します (ZF Mar21 = 3/1/21)。
[Basis Type] 欄では、「Gross Basis」を選択します。
[Basis Value] を [0] に設定します。

この設定が MD Trader で選択されると、[Yield] 列にはイールドで限月価格が表示されます。

CTD のイールド

CTD 債券のイールドは、現在の先物価格の使用や現物 (cash) 先物ベーシス、また翌日決済に基づいています。これは、CTD 債券を適正市価で買う投資家に対するイールドです (Bloomberg CTD イールドなど)。この例では...

CTD 価格＝ ZF Mar21 限月の現在の先物価格 x 換算係数 - 現物先物ベーシス ...となります。
決済日は翌営業日です。

この例のイールドを計算するには、Yield ウィジェット、Autospreader、MD Trader から [Edit Yield] (イールドの編集) ダイアログボックスを開き、以下の必須欄を設定します。

この設定には以下の内容を実行します。

[Conversion Factor] (換算係数) を「ZF」に設定します。
最割安銘柄の「5年」国債値を使って、[Coupon Rate] (クーポンレート、表面利率)、[Maturity Date] (満期日)、[Delivery Date] (受渡日) を入力します。
[Settlement Date] (決済日) は「翌日」(T＋１) に設定します。
[Contract Date] (限月日) 最初の満期月に設定します (ZF Mar21 = 3/1/21)。
[Basis Type] 欄では、「Target IRP」を選択します。
[Basis Value] を Target IRP 値と同じに設定します (265 など)。

この設定が MD Trader で選択されると、[Yield] 列にはイールドで限月価格が表示されます。

国債のイールド

国債の設定には、「クーポンレート」、「満期日」、「決済日」のみが必須となります。取引所の中には限月の定義でこの情報を提供しているところもあります。これを表示するには MD Trader で [Ctrl] + [Shift] + X を押します。

例えば、CME_BrokerTec 10年国債銘柄の「定義」欄には、シンボル (UB10)、クーポン (⅞ または 0.875)、満期日 (11/30 または Nov 2030) の値が含まれます。

この設定には以下の内容を実行します。

限月定義から [Coupon Rate] と [Maturity Date] を入力します。
[Settlement Date] (決済日) は「翌日」(T＋１) に設定します。

この設定が MD Trader で選択されると、[Yield] 列にはイールドで限月価格が表示されます。

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イールド タイプの計算

先物の順イールド

CTD のイールド

国債のイールド

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